La leva azionaria è data dal rapporto tra la quota azionaria (di capitale sociale) detenuta da una società capogruppo nei confronti delle società operative (controllate) alla base della "piramide" delle partecipazioni societarie (al vertice della piramide si trova la capogruppo). Questa grandezza misura quante volte si moltiplica il possesso integrato della capogruppo all'interno della catena delle partecipazioni azionarie. Ovviamente la leva azionaria cresce all'allungarsi della catena che si snoda a partire dalla capogruppo sin fino alla base della piramide delle controllate.La leva azionaria è dunque rappresentabile come il rapporto tra il ROE della capogruppo ed il ROE del gruppo sottostante (partecipato tramite quote azionarie) ed esprime, in termini percentuali, la capacità della capogruppo di poter usufruire a suo vantaggio del capitale delle controllate.
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14/03/2009, ore 00:46
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14/03/2009, ore 00:56
In finanza aziendale, il Return On common Equity (ROE) è un indice di redditività del capitale proprio. Rappresenta l'indice globale dei risultati economici dell'azienda. È una percentuale che evidenzia il potenziale del capitale di rischio e la capacità dell'azienda di attrarre capitali (cioè quanto rende il capitale conferito all'azienda).Per poter dire se un dato valore di ROE è buono o cattivo bisogna metterlo a confronto con il rendimento di investimenti alternativi (BOT, CCT, depositi bancari, ecc.), cioè valutare il costo opportunità dell'investimento nell'azienda in questione.La differenza fra gli investimenti alternativi "sicuri" (BOT, CCT, ecc.) e il valore del ROE viene definita "premio al rischio" in quanto "premia" un investimento rischioso. Se il premio al rischio fosse 0 non avrebbe senso investire nell'attività rischiosa (un'impresa) in quanto è possibile ottenere la stessa remunerazione senza rischiare nulla.ROE = (reddito netto di esercizio/mezzi propri)x100.Alternativamente, si può ricavare il ROE dagli altri Indici di bilancio:ROE = ROIxleveragexIGNC.Il rendimento atteso di un investimento non risk-free è calcolabile come il tasso di interesse di investimenti risk-free, maggiorato di un premio di rischio. Generalmente si riferisce il tasso risk-free all'acquisto di un titolo di pari valuta e durata emesso da soggetto pubblico avente massimo rating; il premio di rischio può quantificarsi in una maggiorazione del 50% sul tasso risk-free.Gli extraprofitti sono le quote di utile aziendale che eccedono il ROE medio del mercato di appartenenza. Gli extraprofitti sono associabili a un rischio finanziario maggiore.IGNCE' un indicatore di bilancio e rappresenta l’incidenza della gestione non caratteristica: cioè quanto pesano i costi non tipici della gestione (interessi, operazioni straordinarie ed imposte) sul reddito operativo. Maggiore è il peso degli oneri non legati alla produzione, minore sarà il reddito netto. |
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